Menu

Структура капитала

0 Comment

Узнай как страхи, замшелые убеждения, стереотипы, и прочие"глюки" не дают тебе стать финансово независимым, и самое главное - как ликвидировать это дерьмо из головы навсегда. Это нечто, что тебе не расскажет ни один бизнес-консультант (просто потому, что сам не знает). Нажми тут, если хочешь прочитать бесплатную книгу.

Гипотеза Модильяни — Миллера Материал из Википедии — свободной энциклопедии Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии , проверенной 19 мая ; проверки требуют 3 правки. Текущая версия страницы пока не проверялась опытными участниками и может значительно отличаться от версии , проверенной 19 мая ; проверки требуют 3 правки. Обоснование гипотезы состоит в следующем: Одновременные операции с ценными бумагами предприятий с относительно высокой и относительно низкой долей заёмного капитала приведут в конце концов к тому, что цены таких предприятий будут примерно совпадать. Однако, продемонстрировав те условия, при которых структура капитала не влияет на стоимость предприятия, Модильяни и Миллер сделали важный вклад в понимание возможного влияния заёмного финансирования. С учётом налогообложения было показано, что цена акций непосредственно связана с использованием предприятием заёмного финансирования: Такое асимметричное налогообложение приводит к тому, что при увеличении доли заёмного капитала увеличивается и доля валового дохода фирмы, остающаяся в распоряжении инвесторов. Удалось установить, что некоторые из предпосылок не оказывают существенного влияния на результат.

Теоретические подходы к формированию и оптимизации финансовой структуры капитала компании

Это — средневзвешенная стоимость капитала. При анализе инвестиционных проектов методом чистой приведенной стоимости нужно знать ставку для дисконтирования денежных потоков. По своей сути ставка дисконтирования в данном случае — это ставка процента, по которой инвестор имеет возможность привлечь финансирование. Мало знать формулу, надо понимать ее смысл!

В Интернете достаточное количество статей, в которых обсуждаются способы расчета ставки дисконтирования.

Проблема обоснования структуры капитала осложняется, поскольку само Иногда, говоря о капитале инвестиционного проекта, его отождествляют с.

Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов предприятия Буйнова Наталия Юрьевна Диссертация - руб. Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов предприятия: Санкт-Петербург, . Возможности финансирования инвестиционной деятельности предприятия и определение стоимости источников инвестиционных ресурсов 8 Ч- 1. Анализ процесса оптимизации и обоснования структуры инвестиционных ресурсов 53 2. Обоснование структуры капитала инвестиционного проекта малого предприятия 87 3.

Не упусти шанс выяснить, что реально важно для твоего финансового успеха. Кликни здесь, чтобы прочесть.

Стратегия формирования инвестиционных ресурсов является важным составляющим элементом не только инвестиционной, но и финансовой стратегии фирмы.

Предлагается следующая классификация показателей оценки эффективности инвестирования, которые являются наиболее популярными на практике и используются как российскими предприятиями, так и компаниями в странах с развитой рыночной экономикой рисунок 2. Рисунок 2 — Классификация показателей оценки инвестиционных проектов Данная классификация допускает деление показателей эффективности капитальных вложений на три основные группы [15]: Использование неформализованных показателей не позволяет количественно оценить инвестиционные предложения, и поэтому вопрос относительно целесообразности осуществления проекта или выбора одного из нескольких приемлемых часто решается аналитиками на уровне интуиции.

К статическим показателям оценки инвестиционных проектов относится расчет простой бухгалтерской нормы прибыли и расчет периода окупаемости проекта.

предприятия как структура капитала. В рамках данной теории изменение структуры капитала происходит в выгодных инвестиционных проектов.

Майерса , [ ] в качестве оптимальной структуры капитала позволяет определить такую структуру капитала, при которой стоимость компании будет максимальной, учитывая выгоды от налогового щита и издержки финансовой неустойчивости. В исходном методе, вводимое С. Таким образом, алгоритм расчета предполагает: Если использовать данный метод для обоснования финансовых решений, то, принимая во внимание выводы компромиссных теорий [ ], в качестве побочных эффектов долгового финансирования можно назвать экономию на налоге на прибыль эффект налогового щита и увеличение издержек финансовой неустойчивости.

Другими словами, рост долговой нагрузки при прочих равных условиях приводит, с одной стороны, к росту налоговых щитов и увеличению стоимости компании, а с другой стороны, к росту вероятности банкротства финансовых затруднений , что в свою очередь увеличивает ожидаемые издержки банкротства и ведет к снижению стоимости компании. Рассмотрим порядок расчета пошагово [44, .

5 Оценка стоимости капитала инвестиционного проекта

Скачать Часть 3 Библиографическое описание: Проанализированы научные теории, касающиеся формирования оптимальной структуры капитала предприятия. Акцентируется внимание на подходах современного формирования структуры капитала. Далеко не последнюю роль в этом играет оптимизация структуры капитала предприятия. По мнению ученых-экономистов финансовая стабильность предприятия не может быть всегда устойчивой, следовательно, нарушается оптимальная структура капитала излишки, недостатки финансовых средств.

Формирование оптимальной структуры капитала предприятия является одно из важнейших направлений его финансового менеджмента.

Структура капитала как инструмент принятия управленческих решений. структуры капитала при финансировании инвестиционных проектов . и собственных средств, обоснование оптимальной структуры.

Хабаровск Эффективная деятельность хозяйствующего субъекта, его финансовая результативность являются следствием бесперебойной работы и устойчивого финансового положения. Финансовая устойчивость — это постоянное платежеспособное состояние предприятия, обеспечиваемое достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования и делающего его независимым от внешних кризисных последствий.

В результате проведенного анализа было выявлено, что в — гг. Об этом свидетельствуют относительные показатели, следовательно, уменьшается инвестиционная привлекательность предприятия, и при рассмотрении структуры пассивов видно, что заемные средства превышают долю собственного капитала в валюте баланса, причем последний имел за рассматриваемый период тенденцию к снижению.

Однако изложенный вывод к оценке финансовой устойчивости предприятия в современных условиях представляется недостаточно обоснованным по следующим соображениям. Во-вторых, состоятельность выводов относительно рациональности структуры пассивов полностью зависит от надежности информации, взятой из бухгалтерского баланса. Искаженная оценка какого-либо элемента активов и обязательств неадекватно характеризует собственный капитал.

Например, сумма кредиторской задолженности, отраженная в пассиве, не во всех случаях совпадает с реальной задолженностью предприятия перед кредиторами. Она должна быть скорректирована в зависимости от условий, предусмотренных в договорах, например, на сумму пени, штрафов в связи с несвоевременностью расчетов, а также на уровень инфляции, которая искажает реальную стоимость капитала предприятия, его активов и обязательств.

Аналитические подходы в обосновании структуры инвестиционного капитала

Менеджмент инвестиционной деятельности 3. Проблемы оптимизации структуры капитала инвестиционного проекта Поскольку зависит от стоимости отдельных ее компонентов, то возникает логичный вопрос о возможности и целесообразности управления структурой капитала предприятия или инвестиционного проекта. По решению этого вопроса бытуют противоположные взгляды и пидходи. Большинство традиционно считают, что рост доли заемных средств относительно общей сумме источников долгосрочного капитала увеличивает стоимость собственного капитала и, соответственно, заемных средств, поэтому есть возможность оптимизации и они, мы считаем, правые.

Другие утверждают, что стоимость капитала не зависит от структуры . Все-таки, как показала практика, оптимизации структуры капитала подавляющее большинство руководителей предприятий отводят важное место в современной системе механизма управления инвестиционной деятельностью.

Структура капитала, в которой сочетаются заемные и собственные источники, для оценки чистого текущего дохода инвестиционного проекта с тем же нового выпуска, обоснование величины чистого оборотного капитала).

Нераспределенная прибыль и прочие фонды собственных средств Краткосрочные заемные средства появляются в результате текущих операций и используются для финансирования текущей деятельности предприятия, поэтому при расчете средней стоимости инвестируемого капитала они не учитываются. Амортизационные отчисления являются источником покрытия затрат на приобретение основных средств.

Также как и кредиторская задолженность, они учитываются при составлении бюджета капиталовложений, уменьшая потребность предприятия в дополнительных источниках средств. Цена их принимается равной средней стоимости долгосрочного капитала, привлекаемого из других источников. В зависимости от источников долгосрочный инвестируемый капитал подразделяется на собственный и заемный. Собственный капитал может быть внешним акционерный капитал и внутренним нераспределенная прибыль.

Оценка стоимости облигационного займа Основными преимуществами облигационного займа как инструмента привлечения инвестиций с точки зрения предприятия-эмитента являются: И в том, и в другом случае цена привлекаемого капитала будет определяться полной доходностью операции, которая, в свою очередь, целиком и полностью зависит от структуры соответствующего денежного потока.

Четыре важных шага обоснования целесообразности инвестиций

Заметим, что классическая формула представляет собой номинальную средневзвешенную стоимость капитала на посленалоговой основе. Согласно первому подходу переход осуществляется по следующей формуле: огласно второму подходу в классической формуле уже представляет собой требуемую доходность акционерного капитала на доналоговой основе, следовательно: Если в капитале присутствуют привилегированные акции со своей стоимостью, то формула будет включать дополнительные слагаемые для каждого источника капитала.

Стоимость капитала показывает уровень рентабельности инвестированного капитала, необходимого для обеспечения максимальной рыночной стоимости компании. Показатель средневзвешенная стоимость капитала организации интегрирует в себе информацию о конкретном составе элементов сформированного формируемого капитала, их индивидуальной стоимости и значимости в общей сумме капитала.

анализ и дано обоснование оптимального инвестиционного портфеля в условиях . оптимальной структуры капитала инвестиционного проекта.

Экономика -- Российская Федерация -- финансы -- финансы предприятия -- Управление -- Экономико-математические методы и модели Количество траниц: Моделирование стоимости акций компании. Исходный теоретический базис исследования. Финансовая стратегия и политика: Состояние вопроса оценки влияния политики финансирования на стоимость капитала.

Выводы по главе 1. Проблемы моделирования политики финансирования компании. Обоснование необходимости дисконтирования рисковых обещанных процентных выплат по безрисковой ставке. Модели автономной и рыночно-ориентированной политики финансирования компании. Цена, период рефинансирования долга, долговая налоговая защита и стоимость акций компаний.

Исследование природы и характера действия финансового и операционного рычагов. Выводы по главе 2.

СТОИМОСТЬ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА. золотов Михаил Михайлович, к.э.н., доцент

Экономика и управление народным хозяйством Количество траниц: Анализ функции благосостояния владельцев. Анализ социально-экономического положения Мотыгинского района.

Структура капитала, используемого предприятием, определяет многие аспекты не только Расчет стоимости капитала необходим на стадии обоснования и финансирования крупномасштабных инвестиционных проектов и.

К вопросу об оптимальной структуре капитала для инвестиционного проекта 18 октября , В статье описывается проблема построения оптимальной структуры финансирования проекта с точки зрения решения задачи управления рисками. Предлагается обоснование преимуществ привлечения профессиональных соинвесторов в капитал проекта по сравнению с реализацией проекта за счет только собственных и заемных средств.

При формировании структуры капитала для финансирования инвестиционных затрат по проекту инициатору приходится учитывать множество факторов, которые воздействуют на соответствие выбранной финансовой стратегии, заявленным целям проекта. Сложность данной проблемы заключается еще и в том, что критерии оценки инвестиционного проекта представляют собой многоуровневую матрицу, объединяющую критерии эффективности для всех групп участников проекта, где определяющими выступают отношения собственности и степень участия в распределении будущих доходов, а также операционные показатели хозяйственной деятельности предприятия в целом.

Кроме того, критерии оптимальности финансовой схемы проекта сильно разнятся при выборе различных схем финансирования, где используется как собственный, так и заемный капитал. Источники финансирования, к которым инициатор может прибегнуть, продемонстрировав привлекательность своего проекта, подразделяются по степени принятия риска, что и устанавливает ожидаемый уровень доходности для инвестора при вложении в данный проект. Здесь происходит первая оценка рыночной привлекательности проекта, его проверка на соответствие присущих ему рисков и потенциальной доходности.

Традиционно, при оценке наиболее подходящих для реализации проекта источников финансирования используют определения дисконтированной стоимости проекта на основе его запланированных поступлений. В понятие дисконтирования, в таком случае, закладывается вся совокупность внутренних и внешних рисков, присущих проекту. Данная методика позволяет учесть большинство рисковых факторов на протяжении жизненном цикла развития проекта.

Однако, в практике реализации многочисленных бизнес проектов, наступление непредвиденных событий наступает уже на этапе подготовки проекта при освоении инвестиционных ресурсов. Данной проблемой обеспокоены кредитные организации, занимающиеся предоставлением проектного финансирования: Методики отбора проектов, пригодных для финансирования чрезвычайно многочисленны, сугубо индивидуальны и устанавливают всевозможные требования на соответствие проектов условиям инвестора.

Ваш -адрес н.

Влияние цены и структуры капитала на стоимость предприятия 7. Влияние цены и структуры капитала на стоимость предприятия Цена капитала. Существуют три основных фактора производства — капитал, природные и трудовые ресурсы. Эти факторы являются производственными ресурсами и, соответственно, их использование в производстве связано с затратами, которые необходимо понести для привлечения данного ресурса дивиденды, проценты, заработная плата.

Отношение платы за использование финансовых ресурсов к общему объему этих ресурсов называется ценой капитала — и выражается в процентах. Цена капитала может существенно повлиять на показатель эффективности любой активной операции, которые осуществляет предприятие.

исследовать показатели структуры капитала, используемые при его у заимодателя для осуществления конкретного инвестиционного проекта; . нового выпуска, обосновании величины чистого оборотного капитала и т. д.).

Любое предприятие формирует свой набор источников финансирования, состав и соотношение которых определяется конкретными условиями его деятельности: Срок публикации - от 1 месяца. Выбор схемы финансирования неразрывно связан с учетом особенностей использования как собственного, так и заемного капитала. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развития, так как не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка и не реализует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал, которые дает использование заемного капитала.

Значительная доля заемных средств в структуре капитала компании обусловлена эффектом финансового рычага финансовым левериджем. Действие его проявляется в том, что предприятие, которое рационально использует заемные средства, несмотря на их платность, имеет более высокую рентабельность собственных средств. В связи с этим в современных условиях управление структурой капитала, то есть наилучшим соотношением собственных и заемных источников финансирования деятельности, должно стать важной составляющей финансовой политики каждого предприятия.

Эффективная структура капитала позволяет добиться желаемой доходности и ликвидности предприятия, обеспечивая при этом приемлемый уровень финансового риска. Анализ научных подходов к оптимизации структуры капитала показывает, что в основе теоретических концепций формирования структуры капитала лежат противоречивые подходы:

2012-02-22 Структура и стоимость капитала. ШБ Синергия

Узнай, как дерьмо в голове мешает тебе больше зарабатывать, и что можно сделать, чтобы избавиться от него полностью. Нажми здесь чтобы прочитать!